甯夏(xià)畜牧機械(xiè)设备有限公司

中(zhōng)國礦業報港交所信(xìn)息(xī)顯示，6月1日(rì)晚間，中國石墨集團有限公(gōng)司(以下簡稱“中(zhōng)國石墨集團”)向港交所主闆提交上市申請書，拟香港主闆上市。在當前石墨市場供需變化的新拐點下，作(zuò)為中國鱗片石墨精礦(kuàng)行業排(pái)名前五的企業，中國石墨集團這一舉動引發了業(yè)内對石墨市場及其企業自身成長的關注。

(一)招股書顯(xiǎn)示，中(zhōng)國石墨集團的核(hé)心業務是将未加工的石墨加工制成鱗片石墨精礦(kuàng)及球形石墨，并予以銷售。報告顯示，2019年，中國石墨集(jí)團在國内鱗片石墨精礦(kuàng)行業銷售收(shōu)入排名第五，市場份額約2.9%;在國内球形石(shí)墨(mò)行業排名第六，市場份額同(tóng)樣約2.9%。

溢祥石墨和(hé)溢祥新能(néng)源都是中國石墨集團100 %控股的子公司。自2006年(nián)開始，中國石(shí)墨集(jí)團以溢祥石墨為名義，開(kāi)展鱗片石(shí)墨精礦選礦及銷售(shòu)的營運。2012年，公司(sī)拓展(zhǎn)業務，開始以溢祥新能源名義(yì)加工及銷售球形石(shí)墨。

2019年，中國石墨集團取得了位于黑龍江蘿北縣的(de)北山礦場(chǎng)采礦權(quán)，以輔助公司的核心業務。北山礦場的未加工石墨僅(jǐn)供公司自用而開采，以補足向第三方供(gòng)貨商采購的未加工石墨。根據獨立技術報告，北山礦場在石墨資源方面由14000千噸控制資源量及約1000千(qiān)噸推定資源量(liàng)組成(chéng)，預計礦場年限約21年。

在其他業(yè)務方面，中國石墨集團同時銷售副(fù)産品微型石墨粉、高純度石墨粉以及銷售未加工大理(lǐ)石以産生收益。截至2020年12月31日，中國石(shí)墨集(jí)團全年共售出3.41萬噸鱗片石墨(mò)精礦及1.04萬(wàn)噸球形石墨及其副産品。

2018年~2020年，中國石墨集團全年(nián)收入分别為1.2億元、1.24億元、1.69億元;淨利潤分别為2576.5萬(wàn)元、2454.9萬元和3785.9萬元;毛利潤分别約為5300萬(wàn)元(yuán)、5940萬元和8320萬元，分别占毛利率的約(yuē)44.2%、48%和49.3%。

(二)盡管傳統領域的石墨需求增長有限，但大規模燃料電池、锂離子(zǐ)電池和輕質高強度複合(hé)材料的快(kuài)速發展有力地支撐了多個行(háng)業對石墨原(yuán)材料的需求。

報告顯示，2019年，我(wǒ)國本地天然石墨産量增長的主要(yào)驅動(dòng)因素是，锂離子電池及我國電(diàn)弧爐鋼(gāng)鐵(tiě)界别增長。2020年，我國天然石墨市場在新能源市場及(jí)其下遊新興領域需求強勁，高純石墨價格上漲，傳統領域需(xū)求走弱，中低規格産(chǎn)品價格下滑明顯。未來，随着包括(kuò)耐(nài)火材料、潤滑油和锂離子電池在内的下遊行業需求的不斷(duàn)攀升(shēng)，我國(guó)本地天然石墨産量預計(jì)按(àn)複合年增長率約5.4%持續增長，由2021年的約87.4%萬噸增至2025年的約108萬噸，複合年增長率約(yuē)5.4%。

除不同規格産品市場形成差異化(huà)之外，2020年我國天然石墨市場另外幾(jǐ)個變化也值得關注：一(yī)是産業化、規模化(huà)、行業(yè)集中(zhōng)度越來越高，2020年黑龍江省石墨占全國石(shí)墨總産量的82.6%，規模化、一體化方向明顯。二是新冠肺炎疫情之下，國内石墨産量明顯增長，同(tóng)比增長約(yuē)為(wéi)14.4%。三是天然石墨進(jìn)出口貿易重回(huí)順差格局，國(guó)内天然(rán)石墨進口量驟降，同(tóng)比大幅下滑，至90.85%。

2021年以來，國内天然石墨市場供需整(zhěng)體偏緊，下遊需求呈現(xiàn)淡季不淡的特點。業内對锂(lǐ)電(diàn)池需求抱有預期，青島華海達、田莊恒源等球化石墨企業均有增(zēng)産計劃，拉動了對(duì)鱗片石墨需求(qiú)的增長;國内鎂碳磚企業生産用鎂砂價格的(de)上升(shēng)，也(yě)對天然石墨形成強勁(jìn)需求;加之天然石墨企業庫存維持低位、疫情之下鱗片(piàn)石墨進口充滿不确定性，供需偏(piān)緊(jǐn)，價格存在拉漲空間。

5月21日，黑龍(lóng)江省雞西市石墨産業協會發(fā)布調價通知稱，受原材料價格、油料、鋼材、環保(bǎo)、礦山、..等費用的上漲，導緻(zhì)石墨産品成本大幅提高，為..石墨企業生存、..用戶用(yòng)質量好的石墨，将正 品(pǐn)天然石墨價格上調200元/噸。

(三)在天然石(shí)墨供需(xū)變化的新拐點下，業内(nèi)對于中國石墨(mò)集團的增長前景充滿了期待(dài)。

據悉，中(zhōng)國石墨集團在行業中排名前列，并且是我國少數擁有(yǒu)垂直整(zhěng)合且連接石墨加工營運的石墨礦場供應(yīng)鍊的公司之一。其募集資(zī)金(jīn)計劃用于土地收購成本(běn)、建設成本、購買和安裝機械及設備(bèi)等，這成為其考慮未來市場增長而做出的選(xuǎn)擇。

但公司大部分收益依賴少數客(kè)戶(hù)和供應商的情況也引起了業内關注，也成為其必然要克服的問題。

數據顯示，中國石墨集團大客戶貝(bèi)特瑞新材料集團股份有限公司及若幹(gàn)附屬公司做出的銷售分别占公司總(zǒng)收(shōu)益的約38.8%、37.9%和37.9%。2018年~2020年，該公(gōng)司主要供應商的采(cǎi)購分别占同年采購(gòu)總額的約73.1%、69.2%和63.8%，而大供(gòng)應商的采購分别占同年采購總額的約(yuē)30.1%、36.1%和34.7%。

此外，中國石墨集團(tuán)還存在壓價銷售的情形。招股書顯示，2020年，公司球形石墨銷(xiāo)售毛利率下降至45.9%，主要為維護市(shì)占率和下遊客戶關系，以降低産品的平均售(shòu)價。

對此，業内人士表示(shì)，中國石墨集團要改善這種狀(zhuàng)況，策略是(shì)提高增産速度，達到北山礦場允許的大(dà)石墨提取量，同時提高鱗片石墨精礦選礦(kuàng)和球形石墨加工能力，從而擴大客戶基礎及接觸更多市(shì)場。

但是在政策方面，中國(guó)石墨集團受(shòu)惠于黑龍江蘿北縣實施的一些(xiē)系列利好政策，如改良交通及通信基建、财(cái)政補貼等，有助于其自身運(yùn)營和行業競争力(lì)的提升。

有(yǒu)分析稱，此時中國石墨集團進軍(jun1)港股，若能以産能升級改善議價能力，提高盈利(lì)能力，擺脫對少數供應商和客戶的過度依賴，或有望(wàng)成為一個高質量成長的标的。